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中美達成農產品經貿協議的可能性探討
中美之前簽署第一階段經貿協議后，市場就對中國如何完成針對農產品的協議展開了思考和討論。我們以USDA數據為基礎，2020年1~4月的中國自美國進口農產品金額僅為46.5億美元，相較貿易協議中的240+125=365億美元相距甚遠，中國在2020年日歷年度完成階段性協議似乎遙不可及，但是我們對此前的市場增儲傳言做出進一步計算和思考后發現，中美在2020年完成協議金額有一定的合理性和可能性。
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玉米：進口預期仍存 拍賣熱度不減
當前玉米市場的短期矛盾：10月前政策牌是否足夠，拍賣熱度能否降溫，疊加新作天氣炒作。新作長期矛盾：需求恢復、缺口是明牌，進口補缺口為主，國內小麥稻谷替代為輔，長期走勢維持看漲。筆者認為進口玉米到國儲是“三贏”的：進口利潤+執行中美貿易協議+彌補國內長期玉米缺口。短期我們認為期現價格存在回調的壓力，一方面當前下游深加工虧損被動補庫，開機率低位、下游需求未見好轉，而且飼料需求7-9月份是一個逐步恢復的過程，另一方面，后期陳糧“堰塞湖”出庫的供給壓力增加，拍賣溢價有望繼續回調。9月合約前高2149是階段性高點，2060-2150區間走勢，回調做多。1月合約2100以下布局多單。
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白糖：美墨之間的貿易流如何影響2020-21？
北美糖市在全球范圍內影響有限，但是近些年來情況有所改觀。美墨之間的主要貿易流向是美國向墨西哥出口高果糖玉米糖漿，墨西哥向美國出口白糖。墨西哥白糖優先供應美國，剩余部分可面向全球出口。受到全球減少白糖及高熱量甜味劑的消費觀念轉變、高含糖量警示法規的出臺、以及美國高果糖玉米糖漿進口等因素的影響，墨西哥制糖業面臨長期累庫的問題。行業也逐步意識到，深刻的結構變革和多元化時代來臨了。目前針對墨西哥國產過剩甘蔗有三種提議：替代進口MTBE；擴大醫用酒精生產；及停止進口美國高果糖玉米糖漿。
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畜禽市場每日跟蹤
豬價穩步上漲 雞蛋謹慎短多 關注升水
根據涌益咨詢數據，周三豬價36.44元/千克，穩步上漲，漲價面積仍較大，漲幅較昨日略小。近期豬價漲幅較大，一個月時間由25漲至36，遠超市場預期。高價使得下游消費略顯吃力，屠企嘗試壓價，但養殖企業繼續抬價，出欄量一般，預計近期豬價高位整理，漲速放緩。重點關注當前南方非洲豬瘟，兩廣、四川、江西、福建較之前期明顯加重。周期高點延續寬峰走勢。
根據博亞和訊數據，周三主產區雞蛋均價2.30元/斤，較30日下降0.01元/斤。銷區北京漲、上海穩，產區河北落、山東漲。近期多地區蛋商及貿易商雞蛋庫存不多，雞蛋質量問題仍是較為嚴重，不過河北、湖北等地區粉蛋看漲情緒較濃，南方蛋商接貨相對謹慎，預計近期雞蛋價格有止跌反彈可能。
周三雞蛋2009合約收于3966元/500千克，漲幅1.46%，2008合約收于3600元/500千克，漲幅1.35%。當前市場普遍認為雞蛋低價已見到，產能基本見頂，預期雞蛋現貨有望迎來上漲。我們認為短期交易預期，中期跟蹤往上驅動的持續性，關注現貨漲幅不及預期后，2009合約擠升水的機會。
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油脂油料每日追蹤
關注美豆主產區天氣
隔夜美豆最高至902美分，在昨日的面積報告數據利多之后，市場開始擔心美豆主產區天氣問題，天氣預報顯示美國中西部地區7月的初的降水量較正常水平偏低，而氣溫較正常水平偏高，市場擔心天氣可能會給玉米和大豆生長帶來壓力，并損害單產前景，市場在這個時間點對天氣變化往往較為敏感。
國內豆粕現貨成交良好，期貨上漲對現貨買貨有一定刺激作用，低位現貨和基差吸引成交，國內豆粕基差有企穩反彈跡象，但仍處在歷史低位。
關注美豆主產區天氣。
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原油市場每日追蹤
煉廠消費增加 庫存大幅下滑
昨日國際油價沖高回落后維持震蕩，美油收漲1.4%，布油收漲1.8%。
EIA庫存報告與API數據相符，美國原油庫存上周大幅下滑，但由于已經被市場預期到，報告公布后沒有引發進一步上漲。分項來看，上周是由于進口減少和煉廠消費增加導致庫存下降，油價反彈上漲以來，美國從沙特進口的低價石油減少，且煉廠利潤回升促使開工率增長，這一系列變化影響著庫存中長期的變動。如果沒有太大的預期偏差出現，消費推動的去庫存可能會持續下去。另一方面關注疫情的發展狀況，需求不確定性抑制了近日油價漲幅，但美國經濟數據回升和長期寬松的預期表明，疫情沖擊不會像第一季度那樣劇烈，且OPEC會及時穩定油市平衡。 |
